“可以同患難，卻難同富貴”，這個亙古難題，正在考驗著新興的量化私募行業。3月27日，量化行業進入前所未有的“吃瓜”熱潮中。一天之內，四家百億量化私募卷入人事“異動”傳聞，涉及的情形有：核心基金經理離職，骨干率團隊出走，關鍵人欲自立門戶，基金經理考核不及格遭降級······雖然，目前部分事態尚未得到公開驗證，但在邁過年終獎發放的季節后，快速發展的量化私募行業，再次進入一定程度的“人事重組”，似乎也不令人意外。只是近期的人事變動，“火藥味”濃了一些。“人事”傳言突起在一家量化從業人員經常出沒的論壇上，日前出現了匿名用戶爆料：“最近某頭部量化的股票整個團隊都散了······他們家現在找獵頭猛招人······”。（如下圖）上述傳言在私募圈的多個專業群組，開始傳播，并最終在被網絡的合力“鎖定”到了上海和杭州的四家量化私募，具體是哪一家/哪幾家暫無法進一步證實。“渠道”緊急核實相關代銷渠道人士對資事堂透露：這個消息在上周就傳出了，當時涉及了上海某家量化管理人內部團隊的異動消息。他同時透露，目前這個傳言沒有進一步進展，銷售渠道人士正在和私募管理人進行溝通核實。另一家專門從事量化人才招聘的獵頭則對資事堂表示：傳聞涉及一家量化機構的策略研究人員，但對這家管理人的投資競爭力是否產生實質性影響，還無從知曉。業內還出處了一個說法稱：至少兩家量化私募的核心人員或”帶隊離職”陸續出現，自立門戶或加盟其他同業機構。至3月27日，網絡上更出現相關私募機構“主動發放”的“溝通說明”，稱離職的基金經理因考核遭降級。但截至晚間，又有相關機構人士反饋“說明”的內容不屬實，或是競爭對手的“刻意抹黑”。傳聞時點微妙不得不提的是，往年的3月份，也是私募、投資界“人事”異動的高峰。這是因為，投資機構的年終獎往往選擇在一年的春節前后發放。而3月份，通常是春節后第一個完整的工作月，一些“心思萌動”的從業人士，也常常選擇這個時點和老東家提出離職。以近期幻方量化與銳天投資的知識產權官司為例，涉及訴訟的銳天投資前策略核心人物，從原有私募機構離職的時點是2021年3月5日。另外，由于今年春節時間較早（一月份），這一輪人事變動的消息也出現的更早。早在今年2月末，一家私募銷售渠道就傳出信息：中國東部省份的一家百億量化私募，內部團隊整體陷入人事震蕩的消息。這或許與相關機構年終獎發放的“具體情況”有關。核心人士“身家”不斷提高值得關注的是，目前業內私募量化機構的離職人員，多數出自百億（以上）級別的資管機構身上。除了“私募大廠”更受矚目外，這也反映了目前量化圈人才“挖角”的重點區域——核心投資人才。這的背后邏輯是，量化圈目前的受托規模高度分化，核心機構的核心人才往往“吸金”（吸引客戶資金）最多。而對于想要發展某一類量化業務的實力機構來說，直接引入核心機構的核心人才，才是最有保障的業務發展模式。所以，真正有實力的機構都會直取“中心”——給最受關注的投資經理開出“價碼”。后者也導致，相關核心人才的“身家”不斷提高。此前業內流傳出的人事錄取信息就顯示，對于真正的“高精尖”人才，引入方是不憚于開出：數百萬固薪，誠意的分成獎金，以及水平極高的福利作為條件的。“量化大廠”逐漸更新投研模式龐大的人才壓力，不僅推動量化大廠升級薪酬激勵，也推動著主流機構的商業模式逐步分層。經過了幾年的殘酷競爭，目前業內有超過20家量化機構，受托規模晉升百億陣營。它們（中國本土量化機構）普遍采取兩種模式搭建團隊：【獨立基金經理制】業內亦稱PM制，量化私募內部以多個基金經理或多個策略為出發點，形成多位基金經理獨立作戰的模式，除了技術基礎設施可以共享之外，基金經理之間獨立運作，亦會在核心策略上產生競爭。【流水線工廠模式】業內亦稱工廠挖因子模式，以私募管理人的投資總監（通常為創始人）為核心，也就是只有一位基金組合經理。其余人擔當策略研究員，只負責因子的研發，并不直接參加實盤組合管理，這種模式更多考驗團隊的融合能力。對于前者模式，有競爭力的激勵機制，良好的中后臺支持是這類機構的關鍵。而對于后者而言，良好的分工，以及不斷更新的研究員梯隊，是成功關鍵。而在目前的行業背景下，量化大廠無論采取哪種團隊組成模式，均要長線規劃內部治理機制，特別是激勵機制。當量化機構階段性完成管理規模的擴張后（比如邁過百億元大關），就需要在內部治理機制上進行升級，更好地留住核心人才，否則會導致核心人物的離開，或者團隊性出走。量化私募人事變動，或和平分手，或火藥味十足。銳天投資就是一例，先后“演繹”兩種分手模式。2019年，高亢曾率隊離開銳天投資，之后創立衍復投資。當時銳天公告稱：“鑒于公司兩位投資經理徐曉波先生與高亢先生對公司發展愿景和理念各有堅持，經理性溝通，現兩位投資經理決定按自身的愿景獨立發展。近期高亢先生將攜其Alpha策略團隊離職，獨立運營。”最為關鍵的是：量化投資的機密——Alpha策略代碼的知識產權，最終歸屬高亢團隊。2021年3月，銳天投資一位策略負責人離職，之后加盟幻方量化實際控制人的關聯公司，但銳天認為這位離職人士侵害公司技術秘密。由此可見，量化機構不斷壯大之時，內部團隊穩定性的問題越來越凸顯。