樓市是背水一戰。　　自然資源部下發《關于做好2024年住宅用地供應有關工作的通知》：“商品住宅去化周期超過３６個月的，應暫停新增商品住宅房用地出讓”。　　政策向內，土地財政終于開始對自己下手了。　　我們知道，中國房地產與其它國家最根本的不同，就在土地財政；地方是土地資源唯一的供應者，對供求關系的平衡負有最終責任。地方財政不但擁有土地的供應權，也擁有土地的定價權，如果出現了嚴重的供求過于，始作俑者一定不是許家印、潘石屹之流，是地方財政。　　地方財政也有一個根源性的問題。　　財權小，稅收利得占比５５％，事權大，事權責任占比８５％，這一大一小自然是財力不足，于是，有了土地財政，賣地的錢通通歸地方；這是一個巨大的誘惑。中國是土地全民所有制，這個資源對地方政府來說，放在那也就是個行政區劃，如果租出去，那太誘惑了；當然不是讓農民去種糧食，是以土地出讓金的形式賣給開發商去蓋房子，那就是一棵巨大無比的搖錢樹。于是，２０１７年時，中國樓市新建面積占了全球近一半，而中國的房企，先是民企，其后國企也不甘寂寞，紛紛加入，計九萬余家，超過了全球房企的總和，美國也只有五百多家；這就是以地方財政為核心取向的中國樓市，雖然政策一直表示：房子是用來住的。　　這棵搖錢樹的量級究竟有多大？　　２０２１年全國土地出讓金收和入８萬多億，超出了國企民企銀行三家利潤的總和，支撐了地方財政５０％左右的收入。一個城市好不好，房價說了算；房價誰又是說了算？不是開發商，開發商總體上利潤是恒定的，不是房價翻了幾十倍，開發商了賺了幾十倍，市場沒有這種邏輯。房價的變數主要在地價，是地價說了算，地價與稅金這兩項政府性的收入占了房價的６０％左右。　　巨大的利益，擋不住的沖動，《最后的瘋狂》，然后是《瘋狂的代價》。中國房地產供應端在飛奔，而需求端是有限的，樓市的供過于求就是這樣煉成的。　　樓市危機實際上從２０１８年就已經開始了。　　那時，各項數據還在上升，實際上注定會是一根長長的上影線。萬科已經喊出了“活下去”　的口號，潘石屹警告房地產的未來是貨幣說了算，政策紅利已經到頭了；２０１９年恒大要求降價銷售，也是濃濃的危機感，政策卻下了限跌令。因為，中國房地產的核心價值從來都是財政。財政近幾年政令堆成了山，所有政策只有一個目的：維持財政的土地出讓金收入，保樓市說到底是保財政。　　既然是以財政利益為核心價值，所以，政策一直在拼命刺激需求端，而不是斬斷供應端。這本來是一件非常簡單的事，既然供應端完全由地方財政決定，既然地方是土地的唯一供應者，如果２０１８年一紙文件，停止土拍，十年內沒有特批一律叫停，現在的局面將是供不應求，沒有懸念。　　實際上在２０２３年對土拍已經有了一定的約束，一年三輪土拍，不能想拍就拍，缺錢就拍，要經審核，地方的部分權限被拿掉了；但正式下文，有了明確的界線，“商品住宅去化周期超過３６個月的，應暫停新增商品住宅房用地出讓”。仍然是一個標志性的轉向，樓市向內，終于對自己下手了。　　為什么不能在２０１８年限制地方土拍的沖動？為什么又在２０２４年開始出臺限制措施？　　原因都在土地出讓金。　　地方財政根本離不開土地出讓金，誰來補一年８萬億的收入缺口？二十年內，沒任何行業的稅收，包括征收房地產稅，在量級上都不能置換巨大的土地出讓金；停止土拍，就準備全面負債維持；現在，為什么又開始限制了？因為土地出讓金已經大比例下滑，市場有它自身的規律，２０２３年土地出讓金滑至５萬多億元，這５萬多億也是城投為主在拿地，實為左的倒右手，還是負債支持，從而推動了特別國債的發行。發債將成為常態，社會消化不了，就讓央行下場買，房地產的形勢完全變了，與其占地走個土拍的形式，不如直接發債。　　對土拍做出限制，有利于修復供求關系。　　政策要做的是斬斷供應端，讓需求端奔跑，但是，２０２４年對地方財政來說，仍然將十分困難；如果失去了土地出讓金的支持，多半也要學習萬科，喊出“活下去”的口號。　　如果某城市去存量乏力，取消了土拍，這日子怎么過？　　第一，學習貴州，打報告給上面，讓上面指出一條光明之路；第二，發行特別國債務，長債化短債，撐住再說，大家不都是這樣？第三，精簡機構，減少冗員，堂堂正正地減少對土地出讓金的依賴。　　第三條是最好的選擇，也是最難的選擇。